蔡凯龙：蚂蚁上市，马云能否打破魔咒一雪前耻？你如何不当接盘侠？

下面由小编针对蔡凯龙：蚂蚁上市，马云能否打破魔咒一雪前耻？你如何不当接盘侠？为您答疑解惑，希望能给您带来有一些有效参考。

蚂蚁要上市了，它能打破“上市即巅峰”的魔咒吗？上周最引人瞩目的新闻，无疑是蚂蚁集团。

7月20日，蚂蚁集团官宣，准备在A股的科创板和港股同时上市。

这个消息无疑是振奋人心的。

从2018年开始，时常有蚂蚁金服的上市传言，作为全球最有价值的未上市独角兽，蚂蚁金服就已经估值1500亿美元。

据报道，这次上市估值为2000亿美元，约合1万4千亿人民币。

如果以这个估值上市，那将成为2020年全球最大规模的IPO。

新兴巨无霸金融科技公司第一次选择在中国而非海外上市， 这让中国股民彻底沸腾了。

股民们欢呼雀跃着，期待届时能买到一些股票，共享其发展果实。

一、巨头上市的魔咒然而，后浪财经蔡老师要给股民泼一盆冷水：蚂蚁金服上市，并不一定会让普通股民获利，反而有可能被高位套牢成为接盘侠。

历史上，不论中外，高估值独角兽企业（指上市前估值在10亿美金以上的企业），经常逃不出“上市即巅峰”的魔咒。

也就是说，知名巨头公司上市后股价就达到高点，随后很长一段时间内，股价无法突破新高。

2014年9月19日，阿里巴巴在纽交所上市，首日股价94美元。

随后整整一年股价徘徊在60至80美元之间，直到2016年，股价才爬回上市首日价格。

2018年7月13日，小米在港股挂牌交易，首日股价21港元。

至今已逾两年，股价从未超越首日收盘价。

2019年5月10日，Uber（全球共享经济的领头羊）在纽交所上市，首日股价42美元。

短暂上涨后，至今无法突破上市首日高点。

甚至是全球社交软件霸主Facebook，在2012年5月18日上市当天以38美元收盘后，也经历了一年多的时间，股价才重回上市首日价格。

这样的案例举不胜举。

金融学术界(Khurshed et al., 1993, Rudd, 1993, Ritter, 2007, Hartog 2016) 对此现象进行了深入系统的实证分析研究，发现大部分上市公司，普遍存在上市首日价格偏高、随后股价长期低迷的规律。

研究报告指出越是“巨型独角兽”、"高科技和创新类”、”在中国上市的公司”，其上市即巅峰的现象越为明显。

不幸的是，蚂蚁金服同时符合了这三个特征：拟在中国上市的高科技创新类巨型独角兽。

虽说规律具有普适性和指导意义，但不排除出现特殊案例。

因此不能生搬硬套，认定蚂蚁金服将来上市即巅峰。

我们需要结合蚂蚁金服的具体情况，深入剖析。

上市即巅峰的最主要原因是大众对公司的期望值过高。

阿里巴巴、小米、Uber和Facebook这类巨型高科技独角兽，上市之前就已经名扬全球，大众的期望值很高、情绪过于乐观。

因此上市当天，狂热且天真的散户们蜂拥而至，直接推高当日股价。

随着市场逐渐回归理性，加上信息不断披露，抬高的股价逐步回落到合理区间。

公司也需要一段很长的时间，才能发展到众人的高期望值。

于是股价会在长时间内低于首日高点。

那我们对蚂蚁金服期望值高吗？答案不言而喻。

随手翻阅上周新闻与评论，到处都是异口同声地赞誉蚂蚁金服、吹捧未来上市估值，罕有客观分析利弊的文章和观点。

这也许要归功于蚂蚁强大的公关宣传能力，但不管什么原因，众人对蚂蚁上市的期望值已达到顶点。

二、上市的动机上市即巅峰的另一个根本的原因，源于外部散户和内部股东高管之间的信息不对称。

这就涉及到核心问题：公司为什么上市以及如何选择上市时机。

由于未上市公司，信息不必对外披露，我们作为外部投资人，只能看到公司愿意展现出的一面。

因此回答这个核心问题，不能单纯依靠官宣来判断:只能通过深入且细致的分析，从蛛丝马迹中找出真正的答案。

一般公司选择上市，无非就是为了融更多的资本，用融来的资本扩展更大的市场，提升自身品牌，特殊行业还为了获取牌照市场准入等。

但付出的代价是：公司最直接的损失是要出让部分股权，并接受更加严苛的信息披露要求与合规监管，以及股价和市值面临严峻的市场考验，去承担市场波动带来的影响。

公司在权衡上市的利弊得失后，决定是否上市，什么时候上市。

蚂蚁金服已是众人皆知的大品牌，不至于单独为了品牌去上市。

蚂蚁金服几乎囊括了所有国内的金融牌照，并且为了减轻金融监管的压力，蚂蚁金服近期改名为蚂蚁科技，所以蚂蚁金服也不可能为了牌照而去上市。

为了扩大市场吗？蚂蚁金服的用户已达13亿，大部分在国内，可见国内用户增长空间很小:当下国际环境对中国企业日益严峻，蚂蚁海外用户的拓展也是困难重重。