如何通过证券通证（Security Token) 来预防金融危机？

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《核财经》App 编译 许多经济学家认为，2008年全球金融危机的根源尚未全面解决，包括曾经采取的比如量化宽松等应对措施的效果已经消耗殆尽。

一些人认为，这些解决危机根源的努力实际上使金融体系更容易受到灾难性崩溃的影响。

在最近收益率曲线反转之后，找到解决2008年危机根源的新办法比以往任何时候都更为重要。

收益率曲线反转是反映流动性挑战迫近的18个月领先指标，自上世纪70年代以来，包括2008年全球金融危机在内的每一次重大衰退前都出现过这种情况。

现在是采取新策略来应对流动性危机的时候了。

一种已进入市场的新金融工具通证证券（token security)已经问世。

这些工具的流动性优势源自区块链和分布式账本技术的优势，他们可能是一种新方法来帮助预防和解决2008年金融危机的重演。

尽管对导致2008年金融危机的主要有毒工具仍充满激烈争论，但人们对导致系统性崩溃的结构性弱点达成了共识。

关于那些有毒工具，一些人声称，放松监管导致了有缺陷的住房抵押贷款支持证券(RMBS)投资组合的增多，而其他人则指出，是政府政策过度推动了银行发放次级抵押贷款。

尽管存在这些分歧，各方仍一致认为，危机的核心是RMBS投资组合表现的透明度，以及这些大规模发行的证券缺乏流动性。

如何应对金融危机？各种各样的政治和监管解决方案已经提出并尝试过，但现在是采取另一种方法的时候了，这种方法承认分布式账本技术的强大进步，有助于解决透明度和流动性问题。

这种技术可以同时实现这两种功能:证券通证。

证券通证是任何可交易金融资产的数字表征，可以包括公司股票、基金权益、未来收入流特定份额的合同、知识产权所有权、房地产和其他实物资产的部分所有权，以及衍生品本身。

可以对证券通证进行监管和有效管理，使其易于形成资本，并为改革后的金融服务基础设施打下基础。

经过首次代币发行(ico)和效用令牌的试验性阶段，证券通证可以在交易所交易以合法的方式进行,遵守现有每个管辖权当局的规定，包括从1930年开始的现有的美国证券法规。

随着收益率曲线的反转，加上近期股市的下跌和调整，人们对正在生成的危机的担忧日益加剧。

许多经济学家预测，每7到10年就肯定会出现一次经济衰退。

当我们反思金融危机十年周年，并尝试理解贸易争端环境中全球供应链的波折, 关键就要分析问题的基本问题,是什么导致经济动荡？为什么证券通证可以帮助防止未来金融灾难？到2008年9月，价值2万亿美元的抵押贷款支持证券市场崩溃，并对美国和海外大多数主要金融机构的资产负债表产生了影响，这导致了全球流动性危机，债券和股票市场都处在冰冻状态。

处于风暴眼的是雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破产，该公司以不计后果的放纵方式发放了次级住宅抵押贷款。

随着贷款违约率的上升，RMBS的投资组合承受着越来越大的压力。

这导致美国政府推出了不良资产救助计划(TARP)，即7,000亿美元用于购买不良资产，但收效有限。

英国政府还推出了8,500亿美元的银行救助计划。

尽管导致坏账泛滥的催化剂仍存在争议，但许多人一致认为，效率低下的叠加效应，将本应可以矫正的市场调整变成了一场全面危机。

首先，信用评级机构在证券发行后缺乏有效的风险评级模型，在建立评级时缺乏客观性。

投资者依赖这些错误的评级，继续向投资组合注资，尽管这些投资组合的基本面受到了侵蚀。

缺乏透明度和效率低下的二级市场使得在市场上出售这些资产变得困难和昂贵。

最终金融机构被这些资产套牢，最终不堪重负而倒闭。

另一个导致金融危机的基本问题，并且迄今并没有通过监管改革获得解决的是，是证券产品发行方“太大而不能倒闭”的性质。

进入证券化市场的障碍导致债券发行的集中化，少数参与者开始主导市场。

封闭的圈子以及高昂的发行成本使证券化投资组合的规模往往达到数十亿美元，一旦失败就会引发多米诺骨牌效应。

此外，私人证券市场缺乏流动性，使得通过向更广泛的潜在买家出售更小的头寸，甚至通过出售单个资产，难以实现资产组合的再平衡或拆分。

再加上金融机构所承担的巨大杠杆作用，它们吸收损失的能力降低了，在全球范围内产生了涟漪效应。

有时候，监管导致的意外后果比立法的价值主张更具破坏性。

不幸的是，这场危机背后的问题仍然存在，如果问题得不到解决，彻底的金融崩溃将不再是“如果”的问题，而是“何时”的问题。

我们需要解决这些根深蒂固的低效问题。

为了解决导致2008年全球金融危机的问题，证券通证的使用变得至关重要。

许多分析师预测，有一天，大多数金融产品都将通过证券通证在区块链上交易，并带有可编程的智能合约。

理由很充分:只有证券通证才能给市场带来更大的透明度、监管、准入和流动性。

问题是为什么证券通证在市场中没有那么普及? 简而言之，这是一个由于误解和缺乏教育而产生的怀疑主义问题。

公众最熟悉的加密货币市场是由比特币等资产组成的市场，这些资产主要以投机性市场价值进行交换，缺乏有形的基础价值。

加密货币市场的历史波动性和当前状况当然也无助于这种局面:2018年被认为是加密货币市值最糟糕的一年，市场规模从2018年1月的8000亿美元暴跌至去年12月的约1210亿美元。

使问题复杂化的是ICOs与真正的证券通证的错误组合。

在ICOs接连出现，令投资者因业绩不佳、数据泄露和资金被盗而步履蹒跚之后，公众对出售给散户、主要由投机者交易的数字资产产生了怀疑，这是合情合理的。

另一个误导因素是，加密货币领域的许多公司错误地将证券通证产品推广为表面上符合法规的ICOs。