数字货币潮下的货币竞争与体系重塑(区块链是随着数字货币的兴起)

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类似Libra这样的合成货币可能成为跨国界、大型具有系统重要性的社会和经济平台的核心，它重新定义了支付、经济活动和用户数据的互动方式。

这些新货币的出现可能改变货币竞争的性质、国际货币体系的格局以及政府发行的公共货币的作用Libra区块链的最终目标是打造一种新的全球货币。

图/IC文 | 龙白滔数字化彻底改变了支付和货币系统。

虽然上世纪50年代就出现了电子货币，但比特币创造的即时、点对点的价值转移方式是前所未有的。

类似Facebook主导的Libra这样的合成货币可能成为跨国界、大型具有系统重要性的社会和经济平台的核心，它重新定义了支付、经济活动和用户数据的互动方式。

这些新货币的出现可能改变货币竞争的性质、国际货币体系的格局以及政府发行的公共货币的作用。

中国科技巨头蚂蚁金服和腾讯的数字货币发展历程以及类似Libra的超主权合成数字货币的兴起，对人民币境内主权和境外国际化进程也产生了深刻影响。

货币竞争性质变化首先，传统货币根据三种角色进行竞争。

哈耶克在1976年的著作《货币的非国家化》提出，解决政府发行的货币管理不善的办法将是各种私人发行的货币之间的竞争。

传统地，货币可以用作账户单位、价值储存和交换媒介。

货币的每种角色都为克服一种不同的经济摩擦。

建立账户单位是为了缓解一个经济体中多个不同商品的相对价格跟踪问题。

如果一个经济体中存在多个竞争的账户单位，所有商品和服务不得不以多个账户单位计价，这将带来极大的管理成本和混乱。

储存价值的需要来自经济行为者根本无力协调和承诺未来的价值转移。

在哈耶克的设想中，货币将主要作为价值存储来竞争。

那些能够维持货币价值的可靠发行人将取得成功，而其他发行人则被逐出市场。

交换媒介的角色源于需要克服需求的双重巧合。

这个问题是阻碍易货经济效率的关键摩擦。

其次，货币竞争的两种形式-全面竞争和部分竞争。

在全面竞争下，货币以账户单位的角色进行竞争。

以不同账户单位计价、不同价格体系和通胀率的货币工具之间发生竞争。

在部分竞争情况下，以同一账户单位计价的货币工具以交换媒介的角色进行竞争。

第三，货币切换成本的降低促使了货币功能的解构。

货币的使用表现出强大的网络外部性。

在一个人人都习惯于用人民币报价的社会里，使用卢布交易是很困难的，因此有很强的动机只采用一种货币。

切换成本也会产生网络外部性。

过去，交易成本使得不同货币之间难以频繁切换，这使人们有动力在本国货币区内进行交易。

这种协调的动机意味着，在过去，货币无法有效竞争。

数字货币竞争，与传统货币竞争截然不同。

互联网提供了基础设施，可以在此基础上建立商业网络和社交网络。

一旦建立了这些网络，信息就可以廉价地且几乎瞬间地传播，并可自动转换为任何对接收方最方便的形式。

现代技术使得使用数字令牌进行无摩擦、去中介的点对点交易成为可能。

数字网络的这些特征削弱了阻碍传统环境下竞争的刚性。

阻碍传统环境中竞争的网络外部性实际上可以增强数字环境中的竞争。

新货币的发行者可以利用一个网络的通信和交易系统立即访问跨多个国家/地区的大量潜在交易对手。

该网络既有助于传播有关货币的信息，又有助于采用该货币。

在数字环境中，严重影响传统货币竞争的切换成本可能会大大降低。

在网络中进行点对点价值交换的能力消除了对第三方的需要，因此，也消除了该方在货币交换中收取的任何费用。

过去，鉴于贸易主要发生在地理区域内，货币不可能跨区域扩散。

只有少数货币，如美元和欧元，设法做到了这一点。

数字网络也特别适合解决跨地理区域货币扩散的问题。

切换成本的降低将导致数字货币角色的解构。

当切换成本较低时，不再有强烈的动机将一种货币同时用作价值存储、交换媒介和账户单位。

相反，网络用户可以无缝切换货币，并在需要时转换单位。