重磅！姚前演讲全文：数字资产和数字金融

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2019年，是区块链诞生的第十年。

在这十年间，区块链从最开始仅能实现比特币的转账支付，发展至能与智能合约结合，开发第三方区块链应用，再到如今跨链、侧链、子链等技术的蓬勃发展。

下一个十年，区块链技术会如何发展？9月17日，第五届区块链全球峰会“区块链新经济 · 新十年新起点”在上海正式开幕。

在上午场的主旨演讲中，中国证券登记结算公司党委副书记、总经理姚前发表了题为“数字资产和数字金融”的论文演讲。

精彩观点如下：1.资产数字化将催生金融的零售革命，将带来更具深远意义的金融变革。

2.我们需要将数字资源转化为价值资源，最终做到为实体经济服务，这也是数字资产化的关键所在。

3.任何的金融工具，如货币、证券等均是罩在底层资产上的“一层面纱”。

4.数字资产呼唤数字货币！对此，私人部门和公共部门均在发力。

5.数字资产和数字货币是数字经济最重要的两个方面。

演讲全文如下（经姚前确认）：我今天演讲的题目是“数字资产和数字金融”，个人认为，数字资产和数字货币是数字经济最重要的两个方面。

数字资产的发展不仅可以有效扩展数字货币的应用场景，未来还可以为数字货币的发行奠定重要的基石，二者的协同发展是数字经济发展的基础动力和重要标志。

说到数字经济，不能不提习近平总书记的重要指示。

他指出，中国高度重视创新驱动发展，坚定贯彻新发展理念，加快推进数字产业化、产业数字化，努力推动高质量发展、创造高品质生活。

数字经济已成为我国经济社会发展的关键动能。

习总书记的讲话高屋建瓴，内涵丰富。

如果说数字经济是躯体，数字金融就是血脉，而数字资产则是核心。

以资产数字化为特征的数字金融创新，是一个全新的体系，或将重构传统金融运行方式、服务模式乃至整个生态。

好像现在“互联网金融”的名头不那么好了。

金融科技的新形象是“互联网+”、“AI+”、“移动+”...新的概念则有直销银行、网络银行、开放银行、智能投顾...等。

实质上，若站在更高的维度来审视这些创新金融业务，可以发现它们依然没有摆脱传统金融业务的巢臼。

“互联网+”的设计思路和产品形态着眼于渠道的拓宽，以带来长尾客户，数据分析能力的增强可开展精准营销，或与特定的产业政策结合进行定向服务，亦可为监管提供支持……但这些都是“术”的层面，远没有到“道”的高度。

到底什么是数字金融，或者说新金融到底新在哪里？我认为，数字资产才是数字金融的核心命题。

只有数字资产活了，数字金融才能满盘皆活，因此资产数字化是数字金融的基础。

通过数字化，资产属性变得多样化了：可以是证券也可以是货币，可以是现货也可以是期货……这些名目，在传统金融业务中是资产可以流通的“护身符”，唯有在这些属性的界定下，资产才能流动起来:而在数字资产的新金融模式下，边界模糊了。

因为资产数字化打通了金融市场的“任督二脉”，任何资产形式上都变成了数字，都有了可分割性和流动性，都可标准化了，无须依赖传统的外在力量来激活和赋能（人们美其名曰“点石成金”）。

在破除了对货币、证券、期货等标签的依赖之后，数字资产的流动将变得更加灵动和自主。

近期美国证监会（SEC）批准了BlockStack等多个项目，让大家看到了这一点: 没有传统意义上的金融中介的参与，融资活动照样可以开展，而且资产的数字化使融资成本可以更低，范围可以更广，效率可以更高……这开启了金融体系的全新局面，以数字资产为核心的金融创新或将是数字金融的重要发展方向。

一、资产多属性，融合创新经济学上有句名言：货币是罩在实物经济上的一层面纱。

套用这句话，我们可以说，任何的金融工具，如货币、证券等均是罩在底层资产上的一层面纱。

以证券为例，它本身就是为了让底层资产流动起来而人为创造的符号表征。

股票是股东权益的证券化，债券是债权的证券化，电子黄金是黄金的证券化，抵押贷款证券（MBS）是银行信贷的证券化......证券的意义在于为资产创造了流动性，但有了资产数字化，传统证券的涵义可能就会有新的变化。

因为资产数字化后，天然就有了流动性，就无须证券这一层薄纱，也就没有什么所谓的证券属性认定了，相应的监管体制也随之消解。

ico之所以争议很大，除了被利用成为诈骗工具之外，就在于数字股权的公开发行、流通和交易，与传统的股票概念、模式有所不同，使传统的证券概念以及建立在此基础上的整个金融体系和监管规则，出现了歧义。

面对新型的非常规数字资产，现在各国监管部门的反应，要么否定它的出现，要么像SEC一样，试图想把证券这一面纱，重新再盖回新型数字资产上。

SEC在2018年11月的公开声明中，提了一个有趣的称呼，叫Digital Asset Security（数字资产证券）。

某种意义上，Security（证券）似乎是多余的，而SEC在Digital Asset（数字资产）后面加上Security（证券）的用意，更多的是为了表达它的政策立场。

数字资产与证券的差别可以用一个简单的例子来说明。

现在通用的电子票据，很多人把它定义成数字资产，其实不然。

从根本上来说，传统电子票据只是纸质票据的一种数字化表达形式，还不能称作数字资产，它应该称为证券。

因为，其记录的只是作为流通工具的部分信息，并没有记录显示合同、物流、**、税务、保理等底层与真实贸易背景相关的信息。

真正意义上的数字资产应该是原生的、包含全量信息的、以数字形式展现和流转的资产。

数字化后的订货合同、物流单据、**、保理合同等资产，才是真正的数字资产。

二、资产数字化，科技驱动资产数字化离不开金融科技的运用，图灵奖获得者，Pascal之父——Nicklaus Wirth曾提出一个著名公式：“程序=算法+数据结构”。

这个公式深刻地揭示了程序的本质特征，如果将其扩展至更为广泛的业务流程，该公式完全可以修正为“金融科技=算法+数据”。