黑色商品的趋势与节奏(服装黑色流行趋势)

当前大家对于黑色商品的趋势与节奏都是颇为感兴趣的，那么小编也是在网络上收集了一些相关信息以便大家阅读。

摘要从分析的角度来说，商品价格高低不止要看绝对价格的高低，更要看所处的基本面情况，比如供需是否紧张、该商品利润如何等。

目前来看，不管是螺纹钢还是热卷都处于亏损状态，因此很难说其价格高估。

从中长周期来看，随着海外经济的恢复以及货币的宽松，2021年全球钢材需求会大幅增长，且海外的增速大概率高于国内。

按照2020年中国粗钢消费10%左右的较高水平，同时考虑到目前所看到的各项经济指标：括挖机销量、房地产销售面积、重卡销量、二产用电量等等，保守预计2021年中国粗钢消费增速在2-4%之间。

而海外经济在逐渐恢复，11-12月份的粗钢生产、消费、生铁产量等均已转正。

疫情导致2020年，海外粗钢同比减少7476万吨，同时多往中国出口了3700万吨粗钢（钢材+钢坯），全铁（生铁+直接还原铁）产量减少了4860万吨。

假设2021年中国粗钢消费增3%，同期，全球其他地区粗钢消费同比增7%，全球其他地区粗钢消费仍比2019年下降6%，2020年11和12月份海外粗钢消费已经同比转正，因此该预测仍算比较保守。

则2021年全球粗钢消费增8705万吨，考虑到中国废钢增量大概在2000万吨左右，则全球铁矿需求新增1亿吨左右，焦炭需求新增2682万吨。

而供给的增量仍低于需求增量，基于以上判断，我们认为2021年总体趋势是做多。

但影响盘面的因素较多，比如春节前的疫情，影响到节前的螺纹钢消费，而节后建筑工人复工的速度也会影响节后螺纹钢消费的爆发。

另外，资金层面、中美/中澳关系、海外疫情/疫苗进展等等也会对盘面短期造成影响。

但在未来钢材消费判断不变的情况下，趋势不变。

所以做多是趋势，做空是节奏，这也符合目前黑色商品合约的back结构。

除此以外，中长周期的平衡表也并非一成不变的，也要根据经济恢复状况、货币政策等进行调整。

策略：逢低做多螺纹、热卷:根据限产政策变化：阶段性做多铁矿、焦炭风险：节后复工偏晚，货币过度收紧，海外疫情恶化一前言近期不管对于钢材品种螺纹钢、热卷还是对于铁矿和焦炭都有估值过高的看法，如何看待这几个商品目前的估值成为后期行情走势研判的重要参考。

从基本面分析的角度来说，只有看到后续平衡表恶化，或者推导未来库存开始增加，才能够判定价格拐点出现。

同时，高价格是否对下游企业利润造成了较大的影响，价格/成本会不会顺利的往下游传导，会不会对消费形成压制也是值得思考的。

高价格、高利润对基本面的要求也非常高，任何不利的因素（比如预期未来供给增加，需求减少等）都可能造成盘面的下跌。

从基本面的角度来看，商品供不应求→价格/利润上涨→刺激高成本产能释放→增加供给→重新达到供需平衡，或者是商品供不应求→价格/利润上涨→下游寻求产品替代，或者减少消费→需求下降→重新达到供需平衡。

以上是两种商品供求关系和价格的演变路径，前一种更适合黑色产业链，毕竟在大多数下游领域，钢材是无法大规模替代的，而铁矿、焦炭原料更是一样。

在这一路径中，可见或者可以预测的是供给是否能够快速增加，而需求的变化是难以预判的，要通过多个方面、不同层次进行分析预判，并且要实时调整。

价格的上涨和利润的增加能否刺激产能的投放，以及产能投放的速度、效率和弹性成为影响价格上涨空间和幅度的重要因素。

对于部分产能足够，或者产能利用率可以快速提高的商品来说，价格和利润上涨后供给的增加会很快在盘面上进行交易，即压制价格/利润上涨幅度。

而对于产能受限品种（比如有产能指标或者在政府去产能名单内的商品），或者产能建设需要较长时间（比如铁矿）的商品来说，价格的上涨幅度会比较大，但价格顶点很难从基本面上进行预判。

其价格的下跌大多是通过需求下滑来实现。

对于黑色系商品来说，原料中的铁矿、焦炭，其供给弹性相对较小，产能相对固定，同时新建产能需要周期较长。

大型铁矿项目的设计、施工、投产、达产大概需要3-5年的时间。

而焦炭产能的新建需要大概1年，但从点火烘炉到达产需要5-6个月的时间。

而在需求大幅增长的情况下，产能迟迟不能释放使得价格的涨幅要高于其他品种，也就是经济学中的“长鞭效应”。

因此，对于原料的估值很难判断其高还是低，在需求增长，但产能迟迟不能投放的情况下，即短期的供需错配下，价格的高度有较高的想象空间。

对于焦炭来说，很难说2700的焦炭贵还是便宜。

但从利润的角度来说，焦炭已经有较高的利润了，对基本面的要求也会比较苛刻，即不要出现能见的供给大幅增加。

铁矿亦然，四大矿山的到岸成本仅30-40美金左右，目前150-170美金的价格绝对是高价格、高利润，但同样，也要看到未来能否有潜在的产能增加，产能增加后能否满足不断增长的需求。

另外，还要考虑高价格下，高成本铁矿的边际支撑。

对于中游的钢材品种来说，供给弹性相对较高，企业可以通过添加废钢、提高入炉品位、缩短转炉/电炉冶炼周期等手段提高产量。

同时，螺纹钢和热卷之间的转产，也会增加利润较高品种的产量。

对于钢材品种的估值，除了考虑其绝对价格外，更要考虑其利润情况。

特别是在消费同比增长，原料价格相对坚挺的情况下，钢材利润成为影响其估值的重要因素。

相反，如果钢材消费下滑，钢铁企业减产/停产，也会造成原料需求下降，导致原料价格下跌，成本塌陷。

二消费决定方向，供给决定幅度钢材的消费增速基本决定了整个产业链从上游的铁矿、双焦到下游的螺纹和热卷的价格走向，而供给端的扰动则决定了那个商品价格涨幅/跌幅最高。

以2020年为例，当年粗钢消费增速在10%左右，黑色系商品总体上涨，其中铁矿和焦炭涨幅最高，也是产能遇到瓶颈，或者处于去产能阶段的商品。

所以2020年钢材的供需两旺，对原料的消费和价格拉动是最明显的。

三2021年国内粗钢消费有望稳定增长2021年，从各项数据来看，钢材消费仍将保持一定的增长，并且海外钢材消费的恢复已经逐步体现。

国内钢材下游行业的各项指标均运行良好：1月份，国家铁路货运量再创历史新高，货物发送量完成3.24亿吨，同比增加3410万吨，增长11.8%:日均装车17.3万车，同比增加1.94万车，增长12.7%。