徐远：央行数字货币的神秘面纱(数字货币徐明星)

下面要带大家了解的是徐远：央行数字货币的神秘面纱，希望能给网友您带来不错的体验。

题记：本文根据北大国发院金融学副教授徐远4月12日在北大数字金融系列公开课上所讲内容整理。

本讲同时是国发院公开课第九讲。

最近，关于DC/EP（央行数字货币）在多地测试的相关信息不少，各界猜测和争论不断，也激起了股票市场很大反应，与数字货币有关的概念股纷纷上涨。

在股票市场很多话题都会拿来炒作，但央行数字货币究竟是一时炒作的题材，还是真的具有实质意义？如果有实质意义，是小是大？经过分析，我认为这是一件意义非常重大的事情。

为此，我们讨论三个问题。

第一，央行数字货币和现有货币到底有多大区别？一番比较之后你会发现两者的表面区别不大，底层区别不小。

第二，这个新生事物是仍在想象之中，还是能够真正落地？基于我这几年的观察分析，央行数字货币大概率能落地，而且可能很快。

第三，央行数字货币会对现实的经济生活，包括监管层面、相关企业以及金融系统等有什么影响？仔细分析之后，央行数字货币会引起系列连锁反应，重构社会的信息结构、信用结构、监管结构，并把人类历史带入新的纪元。

央行数字货币和现有货币的比较央行数字货币并不神秘，就是电子化的现金，把纸质现金变成电脑里的一串字符，当然为了安全性需要进行加密。

据说，传统纸币有7处加密防伪措施，数字货币就是从使用传统加密方法的纸币转变为采用电子密码学加密的电子货币，其他方面两者都一样。

从传统纸币到电子货币，从货币安全角度来说最重要的一条是加密技术。

第二个重要的区别，既然是电子货币，就意味着从线下转到线上。

当一项资产从线下到线上，实时交易流和现金流会自动进入数据库系统。

这个变化看起来很小，但是对整个金融系统，特别是金融监管有很多影响，现金流在线上都是有迹可查的，存储在数据库里的某个地方。

理论上讲，没有任何一个交易行为是监管层看不到的，这也意味着所有的金融系统，包括货币发行以及交易、商业、支付、转账等所有行为都变得实时在线，这是我所看到的电子货币产生的第一个重大影响。

对普通消费者来说，电子化货币会有什么样的影响？根据目前看到的央行有关官员的公开表态，它应该是个很便于使用的产品，不需要开户，只需要下载“数字电子钱包”的APP就可以和用户现有的银行卡链接，把已有人民币1:1转换成新的电子货币。

和微信、支付宝的区别和当前的微信和支付宝相比，央行数字货币也有区别。

微信和支付宝交易依赖于网络，央行电子化货币有离线模式，不过公开资料里没有对离线模式进行具体解释。

现金交易通常完全可以离线，但离线交易记入线上，需要一些会计录入工作。

央行数字货币和微信、支付宝等都是线上交易，就不需要录入数据的步骤。

因此，如果既能离线又不必重新录入数据的话，未来数据库的积累肯定有很大区别。

再就是利息问题。

不管是传统的现金还是央行数字货币，都不付利息。

支付宝和微信钱包也不付利息，你的收益来自于一个新操作：动动手指头，把钱转到余额宝或相关的货币基金。

对于未来的央行数字货币，既然是纯线上的，从现金转到存款，也是相似的状态，支付利息与否可能也是模糊的。

也就是说，现在的第一步设计，央行数字货币肯定是替代M0（流通中现金），所有的官方公开表态都这么说，但我认为未来它演化的结果应该不仅仅是M0。

还有交易的安全性。

基于目前的这些技术，基本上可以假定央行数字货币是安全的。

就现在的密码学而言，有个单向加密的问题，加密很容易，而解密非常难，所以我认为不用太担心安全性。

就像微信和支付宝一样，同样要面对账户安全问题。

三者在法律效果上的区别也比较明显。

现金和央行数字货币都是法币，居民（包括个人或企业）必须接受，没有权利拒绝:微信和支付宝有的商家并不支持，比如不想添置设备，完全取决于自己的需求。

所以，未来央行数字货币正式推出以后，是没有“不接受”这个选项的，有利于其推广。

最后对比一下这三种主要支付方式的信用风险。

现金和央行数字货币都由国家主权信用背书，而支付宝和微信并没有这个信用，其背后的商业机构有破产的风险。

和比特币的异同在我看来，比特币从来就不算货币，而是一种数字资产。

比特币的信用基础，我称之为“技术信用”，基于区块链的技术，包括密码学的加密技术、分布式算法、共识机制等，大家相信它是一个不可篡改的、可靠的数据库。

比特币的信用就来自于这套技术。

比特币的主要问题是在总量上没法调节。

一开始设计时，比特币的总量是给定的，而且新生产比特币的速度是逐渐减半的。

从宏观经济学家的角度看，货币总量是要增加的。

另外，比特币的价格不稳定，最高时曾达到2万多美元一枚，前一阵还跌到4000多美元，波动比较剧烈。

如果一种货币的币值如此不稳定，就不太适合充当主权货币。

当然，比特币有个好处是匿名性，某人注册一个账户/钱包，可以做到完全匿名，所以可有特殊用途。