区块链在债券市场如何应用的(区块链在证券业的应用)

引言区块链在证券市场最大的作用是进一步推动金融资产的数字化。 事实上，自上世纪七八十年代的纸面操作危机以来，证券市场一直在经历一场“电子化”和“无纸化”的革命。最明显的例子就是，曾经所有的证券都是纸质凭证，现在只是电脑账户里的一个数字。 虽然在投资端已经部分实现了证券的电子化，但是目前的金融系统仍然无法摆脱手工操作和纸质操作的束缚。作为一项新技术，区块链将进一步推动证券市场的电子化革命。 所有证券代表一类权益，股票代表企业的所有权和分红权，资产支持证券(ABS等。)代表资产的收益权，债券代表债权。本文以债券为例进行介绍。 一般来说，区块链技术可以分为三类:私有链、联盟链、公有链；其中，私链仅使用区块链的总账技术记账，并享有区块链的独家写权，是一个“集中式”的区块链；联盟是共识过程由预选节点控制的区块链，允许所有人阅读，或者只限于参与者，具有“部分去中心化”的特点；以比特币和以太坊为代表的公链，是世界上任何人都可以阅读和参与的区块链，是“完全去中心化”的 对于公链来说，信息完全开放，可以实现分布式网络中数字资产的交易，但技术难度高，面临分叉难、承载交易规模小的问题；私链本质上是一个集中的账本。这个链条和其他分布式存储方案差别不大，数据安全性和真实性存疑。联盟链可以按项目参与链和信息披露，权限容易控制，但不能实现分布式网络中数字资产的交易。 区块链在债券市场的应用根据实现难度和商业价值可分为两种类型:一种是利用联盟链技术优化债券发行流程，提高效率，降低成本；二是利用公链技术发行和交易债券。 前者在目前法律和执行困难的情况下可行，但商业价值较小；后者可能冲击现行监管法律，技术上难以实施，但具有较高的商业价值。 联盟技术在债券市场中的应用 1。债券发行的特点。债券发行有两个特点:一是需要大量中介机构的参与，每个业务参与者除了需要获得发行人的信息外，还需要获得抵押物和担保人的信息。 由于业务参与方众多，在参与方各自的业务系统之间传递信息时，所用信息的准确性和一致性存在问题，可能导致效率低、成本高。 第二，债券发行过程漫长而复杂，从发行人做出决策到发行，一般周期为16周，而主承销商的职责是从协助发行人准备申请材料，到债券本息全部还清，时间更长，过程复杂。以承接阶段为例，涉及项目组、质量控制部、合规与法律部、财务会计部、风险管理部等多个部门，为了控制风险，防止信息的伪造和篡改。 2.联盟链技术在债券发行中的应用区块链技术具有数据保真、不可篡改、安全性高等特点。 它可以应用于债券承诺和期限管理。 在区块链科技的选择上，联盟链可以根据项目权限参与链和信息披露，可以有效保证信息安全。 在技术选择方面，由于联盟链规模小，权威容易控制；而公链技术难度大，节点接入不受限制，所以结合成本、可行性、安全性等要求，采用联盟链技术。 联盟技术在债券发行中的应用至少包括以下两个方面:(1)统一各机构信息:如果将债券发行环节部署在区块链上，将增强各方使用信息和数据的统一性。 一方面，区块链上的数据成为各机构获取发行人和抵押物信息的统一信息源，另一方面，可以及时获取各机构的意见和报告，节省时间，避免各方业务系统数据源混杂的问题；(2)推进债券承接阶段无纸化进程:目前证券市场仍存在大量的手工操作和纸质操作。重要原因是控制风险，防止原始数据信息被篡改，纸质材料可以作为凭证；区块链技术可以保证数据一旦被链上就不能被篡改，链上每个节点的操作行为都会被完整记录。数据上传者无需担心数据会被非法使用，从而保证了上传数据的安全性和有效性，提高了信息的透明度。“存款证明”是区块链技术的一个重要应用方向，即数据不可篡改，存储起来作为证明其真实性的有力证据。 区块链技术的引入将大大增加承接环节数据造假的成本。 电子化成功实施后，许多申请材料可以自动处理和保存，部门内的监督审核和项目工期的监督可以通过电子系统实时监控和自动控制，可以大大降低债券发行的时间和成本。 3.可行性分析:联盟链技术在技术上实现起来并不困难，而且可以节约成本，提高发行效率。所以现阶段在证券市场实现是完全可行的，比如JD.COM、百度、蚂蚁金服开发的基于联盟链的ABS产品。 公链技术在债券市场的应用 1。公链技术在证券市场的作用是颠覆性的。 目前，银行和证券公司在债券市场上扮演着费用中介的角色。如果一家公司想发行债券为其业务提供债务融资，它还需要向银行或证券公司支付一些费用，银行或证券公司负责项目的承接和承销。但在公链技术的支持下，区块链系统生成的代币可以作为债券的凭证，企业可以绕过银行、券商等中介机构，直接向投资者发行债券。 毕竟我们之前介绍过，利用联盟链技术可以实现承接阶段的文件自动处理和信息公开。实现电子化后，所有申请材料都有相应的电子模板，发行人发债时需要提交的资料和发行标准都可以借助电子系统完成。而且区块链科技在面对投资者时保证了所有信息的公开透明，不需要专门的机构进行审查，这样银行和券商的功能就会下降。 公链技术的另一个特点是完全去中心化，即区块链债券只需要一个债券公开市场平台，债券的发行和交易无需相应的集中清算结算系统即可实现。这种另类的交易平台会对现在的证券交易所产生影响。 目前，伦敦区块链的初创公司BlockEx正在专门为机构投资者开发这种类型的投资平台。 2.可行性分析目前公链技术还不成熟，主要问题是交易承载规模小，确认交易时间长。以最成功的比特币为例。比特币大概十分钟生成一个区块，一个区块大概1M，也就是说每秒可以承载的交易数量大概是七笔。为了保证是否记录在链上，需要延迟一个小时。但是，2016年，双十一一整天。支付宝总支付笔数为10.5亿笔，峰值支付达到每秒12万笔。目前的集中清算系统每秒上万笔，公链技术难以满足实际交易需求。 再者，公链技术会对现行法律和市场体系产生影响，这种区块链交易平台能否搭建，很大程度上取决于监管部门的态度。